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全球库存吃紧饲料需求旺季

浏览次数: 日期:2016-9-9 16:07

    估计4月份豆粕菜粕先调整再上涨。4月上旬对豆粕和菜粕的建议仍以逢低分批建多仓为主要思路。买菜粕比买豆粕略好。

  第一部分 行情回顾

  3月份,CBOT5月豆粕合约价格在2月大涨后继续小涨行情,期价在回调后再次站稳450美分大关。全月涨幅2.74%,上涨12.5美分/蒲式耳。截至3月28日收盘,5月豆粕合约报收469美分/蒲式耳。

  而大连豆(4164, 4.00, 0.10%)粕表现也不错,近月合约表现更略好一些。主力合约M1409全月累计上涨4.05%,月收阳线。期价收于393元/吨右,仍处于大的上升通中的下沿。

  3月份郑商所的菜粕走势与豆粕类似,先跌后涨。RM1403以2590收盘价格摘牌。主力合约RM1409合约一度涨到2600元/吨。截至3月28日收盘,RM1409合约报收2587元/吨,全月涨2.70%。

  第二部分 基本面分析

  1、库存吃紧,美国大豆种植面积将大幅增加

  美国农业部将于3月31日周一发布季度库存报告以及意向播种面积预测数据,分析师预期,周一美国农业部报告将显示农夫的大豆计划种植面积为8,180 万英亩,因为价格高企。市场也预计,农业部库存报告将显示截至3月1日,国内供应下降至10年低位。从市场预期来看,大豆种植面积将增加并有可能达到创记录水平,而季度库存水平预计将下调。分析师平均预期美国大豆库存为9.89亿蒲式耳,略低于上年同期水平。作为对比,2013年12月1日的大豆库存为 21.5亿蒲式耳,2013年3月1日的大豆库存为9.99亿蒲式耳。由于消息利多利空各有一个,但通常库存变化对价格的影响要打于种植面积变化,因历年 3月末的面积数据均高于实际种植面积,由于当前市场受美豆供应紧张的直接影响,季度库存的减少或受市场重视的程度更为明显。印出估计报告对大豆和豆粕期价走势的影响略偏利多。

  2、国内豆粕需求平淡

  3月份,国内豆粕消费需求平淡,现货市场报价稳定。月末华北地区豆粕价格微涨,天津九三43%豆粕报价3550元/吨。山东沿海地区豆粕价格相对稳定,日照新良油厂报价3500元/吨。江苏泰州益海3770元/吨。目前豆粕需求仍属淡季,部分企业库存压力仍存,继续处于停机状态,5月基差维持在 200元/吨一线。

  3、国内菜粕需求旺季即将来临

  目前已经步入春季,随着南方气温逐渐升高,水产养殖进度逐渐改善。其中,江浙地区早在3月中旬便进入鱼苗采购期,两广地区在上周也已经开始开棚放冬苗,其中罗非鱼苗已经卖空。这意味着水产行业的饲料备货周期正式启动,且在清明之后的菜粕消费量有望出现实质性增加。饲料企业由于对今年养殖业普遍看淡,之前对菜粕的采购意愿不高。但随着水产养殖展开,饲料企业的采购意愿已经有所提升,这便支持了国内菜粕价格。随着国内进口菜籽 (0, -4973.00, -100.00%)到港以及菜籽压榨厂开工率提高,国内菜粕库存有所增加,但因菜粕消费旺季临近,菜粕预售维持强劲势头,未执行合同量一直维持偏高水平,因此菜粕的供应压力并不大,局部地区仍表现出偏紧状态。根据统计数据,截至目前,广东与广西等地菜粕库存约为5.83万吨,自2月中旬以来,一直较为稳定,而该区域菜粕的未执行合同量约为44.5万吨。由此可见,菜粕自身供给紧俏格局并未改变,而供给也并不是市场的最主要压力。

  4、国内生猪价格仍无起色,中央储备冻猪肉收储开始

  中央冻肉收储的消息再次传出,据悉,2014年第一批中央储备冻猪肉收储竞标将于3月27日13:30-16:30展开。此次挂牌收储冻猪肉数量为 6.5万吨,品种为符合国家标准的GB9959.2-2008的2、4号分割冻猪肉,交储的冻猪肉必须是收储交易日之后生产加工的产品。该消息在3月27 日后正式公布。这对饲料市场来说是绝对的利好,因为生猪价格的回暖才是支撑豆粕走强的根本性因素。

  第三部分 技术分析

  CBOT大豆已经处于上升通道的顶端,在1450美分之上有较强阻力。从指标上看,短期有回调要求,因此应小心周一USDA报告公布后的获利回吐。从 DCE豆粕走势上来看,近期期价持续保持小幅回升的走势不变,预计短期内期价难以大幅下跌。加上现货价仍然高于期货价格,且消费下游已经开始趁价格下跌积极补库,期价没有理由大跌。从技术指标看M1409底部正逐渐抬高。而由于4月份后水产养殖开始恢复,菜粕基本面因素比豆粕会更强一些。其现货价格对期货价格的支撑作用更强。

  第四部分 后市展望与操作建议

  从上述基本面和技术面分析来看,4月份CBOT豆类先跌后涨的可能性较大。国内豆粕经过短期调整后,下跌空间有限,以稳步上涨为主。估计4月上旬主要以小幅震荡调整为主,4月中下旬将会继续上涨。应关注豆粕和菜粕的近月和远月转换行情。不过由于禽流感尚未消除,建议逢低买入菜粕比买豆粕更好一些。4月上旬仍以逢低分批建多仓为主要思路,我们仍然强调菜粕和豆粕不要追涨,而是等回调后的买入。以RM1501为参照,最好是在2350以下多头进场更安全。

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